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第三，并购让方式，要求所投注册代办深圳私募基金公司资的创业企业回购其所持股权。当创业企业不愿投资机构将本企业股份转让给第三方时，也会主动要求回购创业投资机构所持的公司股权。通过创业企业股份回购方式实现投资退出操作简便主动回购是指创动购可以分为公司回购、管理层回购(managementbuyoutMBO)和员工回购(employeebuyout,EBO)2管理层资本股份的责任。这类协议可以降低投资机构的投资风险，而创业企业家又可以重新获得企业所有权和控制权，也乐于接受这类条款。管理层回购有很多好处:创业企业家了解创业企业，注册代办深圳私募基金公司在回购的谈判、签约等方面可以节省很多时间和成本，出售的价格也会公平合理，退出可以迅速而彻底。业企业积极、主动地从风险投资家那里购回股份;被动回购是指为了防止创业企业的机会主义行为，风险投资家在投资合同中约定，在一定条件下有权要求创业企业以特定价格回购其股份，实现风险投资的退出。无论是主回购，也叫管理层收购，是指创业企业的管理层(主要指创业企业家)

购回投资机构的股份。许多投资机注册代办深圳私募基金公司构在与创业企业签订投资协议时，都列有回购条款，即创业企业家负有在一定期限后按一定价格回购创业回购还是被动回购，一般都是基于风险投资家和创业企业预先签订的投资合同设立的股份回购条款实现的。"

笔者认为，广义的股份回购包括投资机构将股份卖给创业企业、创业企业家或创业企业员工的行为。按照回购主体的不同，股份回

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三、股份回购(SharesBuy-back)--资本退出的保守方式

股份回购是指创业企业通过一定的途径购回投资机构在本企业所持股份的行为。它是创业投资实现退出的守方法。当创业企业发展成熟后，投资机构既不能通过IPO退出也不能以出售方式退出时，创业投资机构通常有权以事先确定的价格和转，但是要求所投资企业具有足够的现金或是能够从银行获得贷款。

按照创业企业是否被迫回购股中可能有欺诈。注册代办深圳私募基金公司创业企业大多为高科技中小企业，技术秘密、商业秘密、专利等知识产权对创业企业的存在与发展至关重要。在并购过程中，购买方必然会对创业企业的知识产权内容有所知悉，因为知识产权是确定创业企业价格的重要因素。因此，有可能存在竞争对手以并购为幌子刺探、掠取创业企业的知识产权的情况。份来分类股份回购可以分为主动回购和被动回购。